聚烯烃在扩产高峰周期，遭遇疫情之际，外围的扩产将会后延，而最新PMI角度看，库存周期归位，聚烯烃市场在波动中前行。
一、进入后疫情时期 全球主要经济体经济恢复中
5月份制造业PMI数据显示，欧洲和美国有所恢复，中国虽然连续两个月略微下降，但是仍旧在荣枯线50之上。总体上，前所未有疫情对经济巨大的破坏，各个国家八仙过海各显神通，使出各种招数，力争尽快地恢复经济，恢复社会和居民正常的生活秩序。
图示，中国中采制造业PMI在2月份（35.7%）触底后，3月份（52%）大幅反弹，4月（50.8%）和5月份（50.6%）相继回落，但仍旧站在50%的荣枯线之上，而美国（41.5%）和欧洲（33.4%）则是4月份触底后，5月份反弹，美国涨到43.1%，欧洲到39.4%，仍旧在荣枯线之下，仅是边际略有改善，恢复到正常水平仍旧需要时间。
从美国ISM制造业PMI分项上看，4月和5月比较各个分项均有所改善，供需双双边同步同幅度际改善，同时价格上涨伴随着库存增加。产出指数由4月27.5%涨到33.2%，新订单由27.1%到31.8%，物价支付指数由35.3%到40.8%，就业指数有27.5%到32.1%,库存指数由49.7%到50.4%。
随着全球经济的逐步恢复，最糟糕时刻或已过去，利好大宗商品。特别是欧美等国家的“放水”，大宗商品价格后期面临着由通缩到通胀的预期。聚烯烃身在其中，自然也会受到全球流动性泛滥的影响。中国PE和PP仍有一定的进口依存度，如果外围进入通胀，自然会减少进入国内机会，支撑国内价格。不过当前时候，前期油价大跌，国外的聚烯烃利润几乎是史上最高，出口中国数量增长，给国内暂时的压力。
二、中采制造业PMI角度看库存周期 后市制造业仍乐观
5 月中采制造业PMI 指数虽有回落，但仍在扩张区间，并且分项指数均出现了不同程度的改善。新订单指数回升，与生产指数差值有所缩小，需求改善；外贸景气度也从低位小幅回升；价格指数回升显著，将有助于改善工业品的通缩。整体来看，随着疫情冲击的逐步消退，企业生产、居民生活逐步回归正常，供给端虽然恢复更快，但需求也在逐步改善。疫情逐渐平息，国内外经济恢复步调不同，外需的萎缩或对出口造成压力，对我国的经济复苏造成影响。
如图所示，生产与新订单指数差值缩小，显示需求修复略快于生产。5月份生产指数53.2%，较上月下降0.5个百分点，而新订单指数50.9%，较上月上升了0.7个百分点。
如图所示，5月份出厂价格指数上涨，源于原油等大宗商品的持续上涨带动下游产品价格上涨，同时产成品库存则略有下降。
如图所示，5月份原材料购进价格指数上涨，源于原油等大宗商品的持续上涨，同时原材料库存则略有下降。
综合库存和价格指数上看，价格上涨，库存下降，显示出被动去库周期的特征。从我们前期对于库存周期的分析，可以看到这个路径，被动累库-主动累库-被动去库。可以说如果加上其他宏观指标验证，这次被动去库成立，那么目前看中国在抗疫战疫取胜同时，经济恢复的力度在全球好，重新回归到正常周期之中。如此来看，聚烯烃如果同步回位，那么其后市并不特别悲观了，回到基本面为主要影响因素时代。
三、聚烯烃后市继续向好修复
从库存角度看，聚烯烃行业走的较快，领先其他行业，3月份由于疫情的打乱的步伐，重新归位，而且率先走到被动去库，出乎市场意料，5月份聚烯烃市场的价格符合其周期的规律。目前看，中国率先走出疫情，对欧美聚烯烃市场带来了希望，欧美部分厂商由于疫情投产延后，有利于国内聚烯烃市场。
宏观面，全球经济都在力争进入修复阶段，欧美前所未有的金融和财政政策，力图恢复社会和经济生活，逐步的解封在有序进行。5 月两会圆满闭幕，淡化了今年的经济增长目标，但是加大宏观政策实施力度。财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业，再次突出了就业政策在宏观政策中的优先性与重要性。随着疫情冲击的消退，在政策加大力度的刺激下，经济有望重回稳中向好的趋势，走出疫情冲击阴影。这无疑是有利于大宗商品市场的。
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