刚刚迈入2020年，中东地缘政治事件变生不测，美伊冲突无疑成为了市场关注的中心，黄金、原油、股市、汇市和大宗商品都围着该事件的发展而不断出现一波新行情。交易者的情绪跟随冲突而变化，有惊喜的有失落的，有爆仓的也有大赚一把的，更多的是经历天堂到地狱，地狱到天堂的折磨……人性如此，市场如此。  

一、中东硝烟乍起 美伊冲突搅动黄金、原油等大宗品

美国和伊朗的冲突根源在于美国的经济制裁，经济制裁集聚的情绪到了极点，美国制造的斩首行动引爆了军事冲突。军事冲突迅疾对黄金、原油等金融属性强的大宗产生剧烈影响。

1月3日，美伊冲突爆发，避险情绪急剧升温，现货黄金最高涨至1553美元/盎司，距离2019年9月4日的高点仅一步之遥。两油亚盘时段一度涨超4%，布油接近突破70美元关口。

1月6日，作为对周末美伊争端新动态和伊朗中止履行核协定的反应，现货黄金跳高开盘，最高至1588.16美元/盎司，突破2019年高位，创下近七年新高；布伦特原油涨破70美元/桶，为2019年5月以来首次；午间，布伦特原油涨幅继续扩大至3%。 

1月7日，由于部分交易者获利了结，且避险情绪缓和，现货黄金失守1560美元关口；现货白银日内跌1%，至18美元/盎司下方；美、布两油日内跌幅一度至1%。

1月8日，由于美军驻伊拉克空军基地遭火箭弹袭击，现货黄金上破1610美元关口，再创7年新高。WTI原油日内涨幅扩大至4%。

1月9日，特朗普表态相对温和。原油和黄金大跌，道琼斯由跌转为收涨，黄金日内波动近60美元，原油暴涨暴跌逾4%。WTI由涨到跌，波幅巨大，最高到65.65美元/桶，最低59.15美元/桶，收盘59.98美元/桶。

1月10日，中美网上口舌之战继续。

二、对塑料市场的影响

塑料作为原油化工的下游产品，主要是原油价格推涨成本以及避险情绪上推动塑料市场价格变动。2010年之前国内中石化和中石油作为石油路线占据绝对控制地位，整个市场处于两大寡头垄断之下，两桶油的定价策略对市场举足轻重。2010年之后国内聚烯烃原料路线来源多样，特别是煤化工发展迅猛，截至目前，石油路线仍占据主要低位。

煤化工煤制烯烃的发展是立足于国内富煤贫油少气的资源现状，煤炭价格变动远小于进口依存度较高的原油，在原油价格高企时具有较大的成本优势。

近两年年中国原油进口依存度达到70%之上，2018年中国的原油产量预计为1.89亿吨，同比下降1.3%，已经是连续第3年录得下降。 2018年中国原油进口量为46190万吨，同比增长10.1%，连续第二年成为全球最大原油进口国；原油进口金额为2402.6亿美元，同比增长46.7%。其中进口伊朗原油2927万吨，占比6.3%，进口伊拉克4505万吨，占比9.8%。2019年1-11月中国原油产量1.75亿吨，累计增长1%；进口46024万吨，累计增长10.1%。

中国是聚烯烃（PE&PP）生产和消费大国。截至2018年底，中国已建成投产聚烯烃总产能约4250万吨/年，全年表观消费量约5620万吨。但中国聚烯烃仍存在较大的供需缺口，2018年中国聚烯烃供需缺口高达1840万吨左右。随着工艺技术发展，中国聚烯烃形成了传统石化(蒸汽裂解)、煤化工(CTO、MTO、MTP等)、丙烷脱氢(PDH)多元化原料路线发展的局面。中国已建成投产的聚乙烯和聚丙烯产能中，非石化路线的产能占比分别在20%和40%左右。

地缘政治事件，多数是影响国际原油供应导致原油价格上涨的情况，市场情绪上必然传导到塑料市场上，由于金融市场反应灵敏，WTI和BRENT原油期货最先上涨，带动国内原油期货SC、PE和PP期货价格上涨。每次如此的事件都是短多的机会。大部分地缘政治事件短期会恢复正常，市场也将回归基本面。但是这次的美伊冲突似乎是道长且远。伊朗不仅誓言报复，而且方案众多，且我们无法预料事件之后的演变，无法得知美伊何时能坐到谈判桌上。特别是伊朗宣布终止伊核协议对中东地区地缘政治影响巨大，沙特、以色列、埃及等国家将怒目而视伊朗，有惹起进一步争端的可能。

三、后续影响还要看事件如何演化

以往的地缘政治冲突多数是昙花一现，影响短暂，影响力有限。主要是短期能够很快恢复正常，譬如去年的沙特石油设施被炸，直接影响了沙特一半原油产量500多万桶（而沙特是沙特阿拉伯是西亚中东国家最大石油生产国，占全球石油生产量的13.24%，探明储量仍然有大约2630亿桶。每天盛产石油1175万桶）。当天同样刺激原油价格暴涨，但之后随着沙特宣布可以动用石油储备产能以及装置恢复迅速，石油价格回归了基本面。因此当时的塑料市场也是虚晃一枪后继续回归基本面。

这次美伊冲突不同的是不知道何时能够结束。新闻报道说伊朗正评估13种报复美国行动的方案，即使最弱的报复方案也会造成历史性的噩梦。更大的风暴可能已经在路上。伊朗基本上是不会忍耐，伊朗第七大城市——库姆的贾姆卡兰寺升起血色的“复仇旗帜”，军事专家指出，在伊朗国家传统中，红色战旗象征着为死者复仇的标志，通常来说，升起红色战旗是极为罕见的行为，除非遇到重大事件，否则轻易升出此旗帜，都是一个相当严重的误判事件。未来无法预料，市场仍将继续，将继续影响到原油价格。

1.伊朗的回应将是整个2020年最重要的问题，交易者要做好长期战的准备。伊朗和伊拉克两国合计原油生产能力约为700万桶/日，但是从出口来看，伊朗2019年日均出口量仅为50万桶/日，伊拉克则约为350万桶/日。另外中国是伊朗甲醇最大进口国。

2.地缘政治风险对市场的影响绝不是仅仅通过影响供应，其更大的威力在于加剧市场对不确定性的担忧。不确定性会导致原油系列大宗商品价格波动剧烈。本周原油价格上演的暴涨暴跌就是如此。

目前的情况是，受到袭击的基尔库克地区产量仅有几十万桶/日，而伊拉克的原油重镇位于南部巴士拉省，只要危机不蔓延至南部，伊拉克原油供给的保障就不会受到特别影响。

3.冲突事件持续性如何。未来美国和伊朗之间可能会陷入“打击与报复”“再打击与再报复”的恶性循环，甚至不排除局面迅速失控、双方陷入战争的可能。

回归到塑料行业，从基础化工行业上看，烧碱、尿素等多数行业产能过剩，但是聚烯烃却都有一定的进口依存度，存在的问题是结构性过剩。目前塑料行业由主动去库到被动去库，基本步入被动去库，但是这轮库存周期是较弱，本质上不是需求拉动，上行动力较弱。目前看，聚烯烃期货价格都有一定的支撑，弱复苏的可能较大。中东冲突的地缘政治危机有促进向上作用。

当地缘政治事件与去库共振时，大概率促进上行。当然最终仍旧以基本面主导。对聚烯烃等大宗商品的影响，仍然是以宏观经济环境和行业基本面为主。