进入9月，诸如央行降准、欧行降息、美联储年内二次降息等利多消息，加之沙特油田被炸造成油价暴涨，一时间期货大宗商品市场、现货等市场纷纷上涨，利多形势一时占据主导，看涨情绪明显膨胀，不过冷静分析之后，是否真的如此？所谓涨势背后又会如何呢？国庆前后多空博弈又会如何呢？
9月罕见的三大经济体出现了节奏性的调整，中国央行双拳出击降准与定向降准，有效保证节前节后资金的流动性，也应对来自国内经济压力，以及国外降息潮等冲击影响；紧接着，欧行也宣布降息，随后美联储年内二次降息，三大经济体步调一致的进行了宽松政策，其实感觉属于偶然，其实也是必然。所谓偶然，三大经济体均选择了在9月一致性的降准降息，较前期7月等时间点，明显的政见统一，实属罕见；所谓的必然，因为三大经济体，乃至全球经济都是相关联的，单个国家的降息等政策，也会引发连锁反应，尤其大的有影响力的经济体，这就引发了降息潮，其实这属于货币战，比如美国，为了缓解自身的经济压力实施宽松政策降息，必然影响到其他经济体，即全球经济都会影响，其各国货币政策也会作为调整。既然美国存在如此的问题以及实施各项策略，对于中国而言，尤其在建国70周年的阶段里，难道中国就没有压力？难道中国经济形势真如各项统计数据如此向好？所以早在今年年初，我们就预测9月大考来临之际，数据必然向好，宽松刺激政策必然出台，比如降准等。中国已经加入降息俱乐部，美国大概率已经会在9月降息，作为欧元区，面对经济下滑压力，面对英国脱欧的冲击，不管是否更换新的行长，欧元区必然也会采取降息宽松政策。
所以，对于中国央行、欧行、美联储宽松刺激政策9月陆续登台，利好政策的来袭，基本属于必然现象。其实，仔细来看，三大央行推出政策之后，是否有真的有很好的提振呢？虽然中国央行降准之后，一度引起舆论上的动荡，但大宗商品市场并没有出现大涨现象；这一切，远不如沙特油田的地缘政治因素，造成油价暴涨之后，部分化工产品的涨停现象，比如乙二醇期货。
对于9月三大央行推出的政策，是否真如表面上的利好呢？比如欧行降息之后，市场并没有多大反应，好像反应平平；同时美联储降息也没有多大反应。其实，对于本质，降息的背后是什么呢？而是经济下滑的压力，全球经济下滑形势已成定局，虽然货币政策的推动，一定程度在一段时间内缓解经济下行的压力，而另一方面是在掩盖其经济形势的本质。
除经济基调下行的本质未变之外，在9月乃至国庆前，此波期现货涨势的背后，需求真的很好吗？经济形势都不好了，难道所谓实体的需求很乐观吗？如此一来不是自相矛盾吗？比如轮胎企业，大厂仅有70%左右的开工率，而小厂的开工率更低甚至离谱。塑料制品企业停工减产依旧如此，并没有所谓金九银十的乐观。
结合中国形势而言，国庆将至，北方及华东地区的限产减产等现象较为普遍，这种现象可能还会延续至节后。虽然说生产企业会减产停工，下游制品企业也会如此，可能表面上来说供需形势相互抵消了；不过，下游往往会有部分备货，经济疲软的形势下，停工也就停工了，反而大型原料生产企业依旧会生产，即便没有国庆限产一说，在经过国庆之后，社会原料库存往往会大幅上升，这样也将会经过一个消化库存的阶段；另外，节后塑料聚烯烃等部分装置开工投产，也可能加重市场方面压力。所以塑化橡胶基本面而言，供需形势并不是太乐观。
正如此文的中心点，9月利多来袭之后，利空是否会陆续登场呢？上方提及基本面，供需形势并不乐观；而宏观面呢？10月英国脱欧可能将是最大的不确定性，目前英国还是处于诸多不确定性，延后与否都会拖累英国、欧洲乃至全球的经济；中国70周年的素材已经炒作完毕，年初“两会”已经提及，不会采取灌溉式的政策，四季度很难会有规模性的刺激政策；美联储方面虽说对10月还有降息概率，其实实现性并不大，最大的机率最多在12月。在缺乏刺激政策的推动下，经济形势还会露出本质----下滑！
可能在四季度有个关注点，就是中美贸易谈判，虽然在9月出现了双方的缓和，10月初会有实质性的谈判，但需要确定的是，贸易摩擦是一个国家经济发展到一个阶段，必然经历的产物，从摩擦----平和----摩擦等等会进行来回反复，另外关键在于看美国方面，几次的翻脸，即便迎来短期的和谈，又会能维持多久呢？
对于10月乃至四季度形势而言，其实在于投资者的心理和观点。本文中心思想就是，利多陆续消化之后，利空将逐步登场。比如英国脱欧、刺激政策消化之后再现经济下滑的压力，国庆前后停工现象造成库存上升、供需形势恶化的现象，中美贸易谈判虽有短暂的和解，市场短暂的利多，但影响有限仍会再起波澜。所以，对于未来趋势，还是看投资者的观点：如果你认为未来经济形势乐观，如果你认为需求会好转，那你可以进行操作行情的上涨；否则，现货操作需谨慎，期货方面，比如沪胶，不妨布局思路，建立趋势空单，1909合约的低点可能将是2001、2005合约的写照。
下一篇： 国内PE生产企业装置日报（9月29日）
沪公网安备 31011502005575号
