本周国内PVC市场受黑色系带动，小幅上涨。目前基本面维持僵持局面，上游生产企业开工负荷小幅提升，下游终端需求维持地位，行业库存预计继续增加，现货成交气氛平淡，短期基本面未有改善，华东地区电石法现汇库提4880-5000元/吨，乙烯法在4850-5150元/吨。。后期仍需关注PVC供需变化及相关政策影响。
一、供需矛盾：高供应与弱需求的双重枷锁
据数据显示， 上周PVC生产企业产能利用率在76.84%环比增加0.05%，同比增加3.64%；其中电石法在76.03%环比减少3.22%，同比减少0.28%，乙烯法在78.99%环比增加8.71%，同比增加14.68%。本周产能利用率预计继续提升，新疆阜康厂区检修结束，鄂绒一厂检修结束，二厂检修推迟，加之其他企业开工提升，导致整理产量提升。当前 PVC 市场核心矛盾仍围绕供强需弱。8月份检修企业相对较多，后期有鄂绒二厂、君正乌达厂区，新中贾等有检修计划。但是福建万华50万吨新产能投放市场，所以整体供应仍相对较多。而需求端却面临地产周期深度调整的拖累，管材、型材等 PVC 硬制品需求持续低迷，下游开工率长期徘徊在历史低位。出口方面，目前国内市场价格走高，外商观望为主，采购积极性一般，同时目前处于印度需求淡季，出口签单提升压力较大。
二、库存压力：高位运行与去化缓慢的恶性循环
数据统计，截至7月31日，PVC社会库存新样本统计环比增加5.67%至72.21万吨，同比减少24.10%；其中华东地区在65.91万吨，环比增加5.44%，同比减少27.13%；华南地区在6.31万吨，环比增加8.08%，同比增加34.15%。库存压力连续几周维持上行，库存去化难度增加。主要受两方面因素制约：一是下游需求低迷，终端订单欠佳，补库意愿薄弱；二是新增产能释放叠加装置高开工率，市场流通货源持续充裕。此外，当前PVC价格坚挺，加剧下游观望，下游继续维持逢低采购为主。
三、成本与利润：亏损常态化下的行业韧性
PVC 生产利润已连续两年处于深度亏损状态。但氯碱一体化企业依旧维持“以碱补氯”状态，支撑 PVC 开工率维持高位。
本周国内电石市场出现上调，当前乌海地区主流贸易价格在2300元/吨。随着近期限产的持续，供应减弱，市场出现阶段性的库存消耗。随着近期检修装置的增多，市场供应收缩明显，明日乌海地区主流贸易价格计划性上调，电石法成本支撑走强。
乙烯方面：货源不足局面延续，另外，下游刚需买盘需求仍在，下游为保供积极外采，预计价格仍有窄幅上行动力，目前华东区域现货成交区间在6900元/吨附近；美金市场在800-840美元/吨之间。乙烯价格坚挺，成本面支撑好转。
PVC利润方面，当前PVC价格虽然小幅上涨，但是原料电石、乙烯、液氯都有上涨表现，因此预计本周成本涨幅较大，PVC平均利润预计环比上周下滑。下游对高价抵触，在低迷需求下，短期内难以改利润亏损局面。
四、政策与宏观：预期与现实的博弈
市场频出“反内卷竞争、淘汰落后产能等消息。当前整体经济低迷，国家积极释放一系列提振政策，黑色系受影响较大，盘面走高，推动其他产品成本面走高。PVC受此影响走势坚挺。然PVC基本面表现欠佳，国际层面，目前PVC纯粉及制品均收到国外政策壁垒影响，出口压力增加。
综合来看，国内PVC基本面近期未有改善，上游生产企业检修较少叠加新增，市场供应环比明显增加，而国内需求表现平稳，外贸出口以交付货源为主，供需矛盾增加，行业库存预期大幅累库，市场承压；宏观影响方面，受焦炭等黑色盘中推动，市场盘面价格小幅上涨，原料价格上涨，成本支撑走强，但是影响相对有限。短期看PVC市场基本面供需承压，现货价格震荡偏弱，盘中宏观情绪易干扰市场走势，预期华东地区电石法五型现汇库提4800-4950元/吨。
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