聚丙烯行业正站在重塑的关键十字路口，近年来，聚丙烯产能扩张迅猛，供应压力持续高企，行业开工率下滑。数据显示，2020-2024年中国聚丙烯产能复合增长率达11.54%，2024年总产能突破4461万吨，预计2025年，产能仍在持续扩张有望突破5000万吨，但需求增长却相对乏力，难以匹配产能的快速增长，导致行业开工率跌破70%，结构性矛盾愈发突出。在此背景下，聚丙烯供需端要突破僵局变得尤为艰难，产业链在寻找新型高端专用产品以拉开产业结构性失衡矛盾，下游则以发展新型细分化产品以提高产品与客户需求粘性，因此影响市场变化关键变量因素成为牵引市场前行重要引导因素。
成本端变量集中油制及PDH制系列，引领行业行业破僵局
聚丙烯产业竞争源头来自供需矛盾变量，而成本端变量则是直接体现供应端产能释放后市场原料多元化竞争主要体现。2025年聚丙烯成本端同比均有不同程度下滑，煤制和油制是下滑最为明显两类别，同比分别下降17.45%和11.90%；下滑幅度最小则是丙烯制和PDH制成本。OPEC+增产预期叠加美国关税政策引发需求担忧，上半年油制成本整体走势震荡下行，动力煤市场核心矛盾在于“供应过剩常态化”与“需求结构性疲软”的深度失衡，煤价持续下滑，煤制成本宽幅下跌。丙烯及PDH制成本下滑最小，则来自于4月底中美关税问题影响，导致丙烷成本由1%上升至11%，由于关税问题不确定性，产业链开工及利润均承受巨大压力。
需求端内需外贸均承压，新型细分专用类定制需求牵引市场前行
2025年上半年聚丙烯下游承压明显上升，全球经济通胀局势下，市场内需及外贸均承受有史以来巨大考验。由于聚丙烯下游分布宽泛，类似塑编、薄膜等通用类产品订单承压较为明显，市场竞争激烈环境下，技术含量越高产品在竞争中优势愈发明显，如新能源汽车弯道超车，上半年，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。6月单月，新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例超过1/2，汽车出口继续保持增长。1至6月，汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，其中新能源汽车出口增长迅速，达到106万辆，同比增长75.2%。因此新能源汽车快速发展，拉动聚丙烯抗冲共聚消费增量；同时小家电销量呈现快速增涨态势。聚丙烯下游消费细分化、专用化趋势愈发明显，成为拉动聚丙烯破僵局关键点。
相关替代产品与聚丙烯相互牵制，共同助推市场前行
聚丙烯粉料和粒料近三年相关性系数极高，2025年上半年，聚丙烯粉料和粒料相关性高达0.89，较去年同期两者相关性系数（0.79）抬升0.1。主因两者同属于丙烯下游产品，且下游塑编等制品均有重合。原料方面，两者直接原料都是丙烯，因此丙烯价格变动直接影响两者成本，进而影响市场价格。市场需求和供应具有同步性，这种同步性使得两者相关性更强。另外粒料产能快速投放，使得粉料和粒料价差不断缩小，进一步促使两者相关性增强。
近三年聚丙烯与聚乙烯相关性呈现先强后弱再强趋势，其中2023年和2025年上半年两者相关性能高达0.88以上，2024年两者相关性仅有0.52%。主因2024年聚丙烯新增扩能485万吨/年，供应增速严重超过需求增速，导致市场价格重心快速下移，聚乙烯扩能速度明显弱于聚丙烯，2024年扩能330万吨/年，其产品对进口仍有依赖性较强，加剧2024年两者相关性系数下降。
2025年上半年两者相关性重新恢复至0.88，验证两者属于高度相关性产品。两者在2025年产业链过剩局势更加明显，供需矛盾加剧使得两者价格波动呈现较强相关性。两者原料端有共同原油和煤炭，因此成本端变化对价格影响保持相对一致。当聚乙烯价格因供需问题呈现波动时，聚丙烯价格因两者价差变动，是两者相关性增强重要原因。
聚丙烯重塑关键期 市场机遇挑战
聚丙烯需求端低估值持续冲击市场，检修虽给予市场供应利好反馈，但聚丙烯产能基数过大无法撼动市场。成本端因国际油价供应端增量原因，市场支撑力度减弱。市场进入供需重塑关键期，产业高端专用产品提升及产品销售渠道多方拓展，成为市场扩展主流方向。短期市场空头压力密集，预计市场短线围绕6950-7200元/吨寻找新平衡。
聚丙烯市场在重塑关键期面临着诸多挑战与机遇。供需失衡、产品结构不合理、价格波动等问题亟待解决，而高端化、绿色化、国际化等发展方向则为行业的未来发展指明了道路。聚丙烯行业目前面临关键挑战：
1、 环保压力和可持续性转型压力
聚丙烯原料50%以上来自原油，碳足迹较高，面对全球关税不确定性，在原本国际油价话语权偏低国内市场，市场竞争更加激烈。可以持续发展，目前国内面临重大技术及成本压力，可降解尚未形成规模化，市场短期仍以以来外采原油为主要原料。
2、 产能过剩与产品同质化竞争
中国是全球最大聚丙烯生产国，产能连续扩张导致国内产业竞争升级，供需矛盾引发价格重心连续下挫，同时产品同质化现象严重，通用产品供需结构不匹配，市场竞争压力层层升级。
3、 技术瓶颈挑战及机遇
聚丙烯虽然竞争压力凸显，但行业高端专用产品不断涌现，如茂金属聚丙烯、高熔体强度聚丙烯、发泡聚丙烯、超高透聚丙烯等，为产业注入新鲜活力，同时也为企业带来差异化高层次发展机遇。
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