导语：检修损失量持续减少、拉丝排产供应量升至高位，供应端回归压力较大；需求能否支撑住回升的供应压力？供应是否会顺利回归？聚丙烯后市如何演变？
一：标品供应压力回归，对期货市场施压更为明显
2024年上半年以来，生产企业多通过生产非标来获取更高的经济效益及规避标品供应带来的资金市场压力，据跟踪数据来看，2024年上半年，拉丝平均排产比例在27.39%，同比去年同期（29.35%）低1.96个百分点。标品供应的减少，虽使得不同产品间价差缩窄，但有力缓解了标品供应压力，为期货上涨提供有力助力。
伴随着期货价格的缓慢抬升，聚丙烯现货涨至相对高位，此时生产企业成本压力有所缓解；尤其是煤化工来看，生产拉丝产品流通快、生产负荷高、经济效益好；需求淡季下，货源流通速度成为企业排产重要考量因素，拉丝排产比例也在短期内有了快速提升。
二、7月需求疲态难掩，下游开工弱势下滑
当下聚丙烯处于行业传统淡季，高温及季节性多雨使得下游开工积极性下滑。据调研了解，周内塑编、PP透明、PP无纺布行业订单情况延续往日，开工变化不大，然CPP行业目前订单需求较差，多数企业装置停车，开工多下滑为主。下游行业多进入淡季模式，市场心态偏悲观；据统计数据，PP下游行业平均开工下降0.32个百分点至49.61%，较去年同期高0.75个百分点。（注:平均开工率为PP上述行业算数平均）
三：供应回归叠加需求疲软，库存呈现小幅累库态势
从跟踪数据来看，随着前期停车装置陆续开车，供应量增加，虽石化厂积极出货然生产企业库存仅呈现小幅下降的趋势。上游库存向中间环节转移，国内聚丙烯贸易商样本企业库存出现小幅上涨。而港口库存来看，基于当前舱位紧张，海运价格持续大涨，国内生产及贸易前期成交订单，上船受阻延期，导致港口资源无法消耗；故库存端在高供应及弱需求压制下，库存压力陆续体现，未来或成为压制价格下行的导火索。
综合来看，虽当下地缘局势仍有较大不稳定性，原油亦有较强表现，聚丙烯成本支撑依然强劲；然供需双弱格局当下已然打破，随着供应回归库存压力显现，市场不乏低价“抢跑”动作；故聚丙烯未来或面临较大下行压力，建议业者关注供应回归及库存变化情况。
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