导语：自4月份开始，聚乙烯价格开始上涨之路，截止5月底，华东地区主流LLDPE薄膜月均价格在8585元/吨环比上涨2.4%，HDPE拉丝月均价格在8987元/吨环比上涨1.84%，LDPE薄膜月均价格在9926元/吨环比上涨了5.07%。随着聚乙烯各品种价格的连续上涨，其利润水平也随之上涨，油制聚乙烯利润也终于迎来扭亏为盈的局面。聚乙烯盈利情况来看，煤制、乙烯制、甲醇制和乙烷制利润水平均在盈利线以上，好于油制工艺路径，因此，油制工艺是否持续盈利已成为主要关注点。
1.聚乙烯价格连续上涨之路
如上图所示，通过聚乙烯市场价格走势来看，自4月份开始，聚乙烯价格开始上涨之路。4月份，受中东地区局势影响 国际原油价格迈入90美元/桶大关，对成本形成强烈支撑，另外，国内聚乙烯生产企业4月份进入集中检修期，供应缩减，聚乙烯企业纷纷上调出厂价，市场跟随走高。5月份聚乙烯高检修、低开工背景下，以及且进口货源到港相对偏少，叠加成本端的支撑，各区域LDPE价格突破10000元/吨关口。截止5月底，华东地区主流LLDPE薄膜月均价格在8585元/吨环比上涨2.4%，HDPE拉丝月均价格在8987元/吨环比上涨1.84%，LDPE薄膜月均价格在9926元/吨环比上涨了5.07%。
2.油制成本最高，备受关注
从不同工艺制聚乙烯生产成本来看，目前油制聚乙烯成本最高，截至6月4日，油制聚乙烯线型成本达8544元/吨，煤制聚乙烯成本最低，煤制线型成本在7305元/吨，油制煤制成本差达1239元/吨。另外，乙烯制线性成本在7960元/吨，甲醇制线型成本在8395元/吨，乙烷制线型成本在7577元/吨。聚乙烯成本受国际原油价格、乙烷、煤炭等大宗商品影响较大。上游原料价格的波动会直接影响聚乙烯的生产成本，进而影响行业利润。
3.油制聚乙烯利润，迎来扭亏为盈的局面
随着聚乙烯各品种价格的连续上涨，其利润水平也随之上涨，其油制聚乙烯利润也终于迎来扭亏为盈的局面。据数据模型测算显示，截止6月4日，油制利润水平在56元/吨，环比上月同期+520元/吨；煤制工艺利润在1195元/吨，环比上月同期-419元/吨；乙烯制利润在540元/吨，环比上月同期+140元/吨；甲醇制利润在105元/吨，环比上月同期+160元/吨；乙烷制利润在1023元/吨，环比上月同期+75元/吨。
相比较之下，油制聚乙烯盈利空间提升最大。国际油价来看，截止6月3日，ICE布油期货07合约78.36跌2.75美元/桶或3.39%。OPEC+计划从10月起逐步取消自愿减产，引发市场对未来供应增长的担忧，国际油价下跌。油制聚乙烯线型成本在8544元/吨，较昨日-263元/吨。而以华北地区油制线型价格来看，价格在8600元/吨，因此盈利56元/吨，油制聚乙烯利润也迎来了转亏为盈的局面。
4.聚乙烯盈利能否持续？
其实，聚乙烯盈利情况来看，油制工艺是否持续盈利已成为主要关注点，其余工艺煤制、乙烯制、甲醇制和乙烷制利润水平均在盈利线以上，好于油制工艺路径。因此接下来，我们着重关注一下油制工艺情况。
国际油价预测：6月来看，预计国际油价或有上涨空间。供应方面，OPEC+减产大概率将延期至9月，减产氛围继续提供利好，此外地缘局势仍存不稳定性，潜在的供应风险并未完全消除；需求方面，美国传统燃油消费旺季6月将有明显展现，商业原油开始进入去库周期，季节性利好将提振需求表现。从历年油价的6月表现来看，涨势略占上风。预计2024年6月国际原油价格或有上涨空间，减产延期和美国传统旺季是主要利好支撑，但经济和需求前景的压力或抑制涨幅。WTI或在77-82美元/桶的区间运行，布伦特或在80-86美元/桶的区间运行。
聚乙烯价格预测：6月预计国内聚乙烯市场价格存在下跌预期。6月预计产量227.44万吨，环比+0.64%，产能利用率提升至80.73%，进口方面，预计在108.01万吨，小幅增量预期，综合看国产+进口带来的供应压力仍存。需求方面，下游需求将会呈现继续减弱的趋势，农膜行业彻底进入淡季，开工也将来到年内相对低点。综合以上因素，国内聚乙烯市场6月份供需博弈仍显，价格存在下跌预期。
综合来看，6月份，原油成本高位延续，成本变化不大，但是聚乙烯价格存在下跌预期，因此预期聚乙烯盈利情况或有压缩，预计聚乙烯油制线性利润亏损200-400元/吨。高油价现状之下，油制聚乙烯利润压制明显，加之近年来新投产装置增多，国内通用料的竞争压力持续增大，利润空间缩减之下，部分传统油制生产企业开工率受到一定影响，且更致力于开发聚乙烯产品的专用料及高端产品。据调研，聚乙烯部分专用料及高端产品较通用料产品具有明显利润优势，例如高压涂覆料比高压薄膜利润水平高1500元/吨左右，线型高熔注塑比线型薄膜利润水平高500元/吨左右等。
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