聚乙烯市场预期较强，但是现状偏弱，主要基于下游需求情况。但是市场低价减少，生产企业库存和社会库存同跌，又侧面印证了现实并不弱，而基差维持偏弱，市场价格难推涨，市场对后市信心又不是太足。聚乙烯处于再均衡阶段，下跌阻力较大，关键还是看下游需求增长情况。

近期聚乙烯市场关注点：

1、聚乙烯市场价格呈涨势，低价减少，预期较强。

2、进口量虽然预计小幅增加，但是生产企业持续去库，社会仓库库存维持跌势。

3、国际原油走势偏强，油制成本支撑较强。

4、基差维持弱势，持续上涨动力不足，现实偏弱。

目录：

一：下游需求好转有限 但是农膜需求增长较快

二：生产企业持续去库 社会仓库库存维持跌势

三：临时检修装置增加 供应未如期增长

四：油制成本继续支持

五：基差维持弱势 持续上涨动力不足

六：总结和展望

一、下游需求好转有限 但是农膜需求增长较快

预测：下周，聚乙烯下游产能利用率预计维持43%左右，但是农膜产能利用率预计逆势上涨，预计上涨1%左右至15%左右。市场预期继续增强，需求好转约束下方空间。

本周国内聚乙烯下游产能利用率在43%左右，处于三年来的最低点，下游需求恢复不及预期。农膜行业好转较快，产能利用率涨幅在2%左右，注塑行业跌幅最大，在1%左右。聚乙烯下游需求多维持刚需，整理产能利用率波动不大，主要还是新增订单不足。

聚乙烯下游农膜行业淡旺季分明，是决定聚乙烯市场价格走势的关键因素。其中9-11月处于传统旺季。7月中旬开始部分农膜订单还是开启，产能利用率开始上涨，虽然尚未进入旺季，但是符合三年来的规律，业者预期增强，投机交易增加明显，下游工厂也逢低补库，市场低价资源减少，市场价格顺利小幅推涨。

二、生产企业持续去库 社会仓库库存维持跌势

预测：下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：42万吨左右，库存维持跌势。主因下游工厂需求开始好转，特别是农膜行业产能利用率开始提升，需求有继续好转预期；但是计划开车装置较多，供应有增加预期，所以下周生产企业库存预计小幅下跌。

由于市场缺乏实质性的利好推动，成交情况有所放缓，对于后市心态偏谨慎，特别是在国产端装置检修回归及进口量增加的预期之下，预计下周聚乙烯社会样本仓库库存或小幅增长。

截至2023年7月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.43万吨，较上期跌3.38万吨，环比跌7.38%，库存趋势维持跌势。主因农膜需求旺季有来临预期，市场心态尚可，预期较强；但是现实需求偏弱，市场推涨谨慎，强预期弱现实下，低价吸引力较强，下游工厂逢低采购，投机交易也较活跃，市场成交尚可，生产企业库存向下传导，社会样本仓库库存也小幅下跌 。

本周聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降0.7万吨，环比降1.17%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存较上周期降0.58万吨；LDPE社会样本仓库库存较上周期降0.87万吨；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降0.55万吨。

三、临时检修装置增加 供应未如期增长

预测：7月聚乙烯检修损失量预计43万吨左右，8月在19万吨左右，7月整体供应压力不大，下跌阻力较大。

7月供应减少超预期，主因临时检修装置较多，截止至7月20日，聚乙烯7月检修损失量预计43万吨左右，比6月上涨16.86%，达到2023年的新高。据月底还有1/3时间，不排除临时停车装置继续增加的可能，2023年7月检修损失量有望超过去年同期，达到有史以来7月检修损失量的新高。

检修损失量超预期增加，抵消了进口套利窗口打开带来的进口增加，整体供需矛盾不大，供需边际甚至在好转，市场对后市预期仍偏强。

四、油制成本继续支撑

预测：国际原油市场底部支撑依然稳固，不过下周的美联储会议是重要事件，需观望加息落地后市场情绪的反应；沙特7月持续推进100万桶/日的额外减产，且俄罗斯也表示将削减出口配合压缩供应，供应端的利好支撑延续。预计下周 国际油价或存下跌空间，预计WTI或在73-76美元/桶的区间运行，布伦特或在77-80美元/桶的区间运行，油制利润支撑相对较强

本周，聚乙烯各原料来源利润下跌为主，其中油制线型利润较上周增加278元/吨，煤制线型利润较上周减少104元/吨。但是比去年从不同工艺的生产利润情况来看，当前依旧是油制企业利润最差，而下周仍存在成本增加的可能，因此油制企业仍将作为变量因素， 2023年以来油制利润在成本线附近震荡，油制利润支撑相对较强。

五、基差维持弱势 持续上涨动力不足

预测： 7月基差预计维持偏弱水平，多为负值，或在-50至30中间波动，需求难有根本好转是最主要因素，聚乙烯持续推涨动力不足。

基差为负，说明了聚乙烯成交偏弱，市场价格的涨幅小于盘面涨幅，市场价格的跌幅却大于盘面的跌幅，市场易跌难涨。聚乙烯基差维持偏弱水平，截止至7月20日，基差-21，比上个工作日下跌3。7月聚乙烯基差维持了6月底的偏弱状态。主要是还是成交相对较弱、难以放量，市场价格随行推涨，但是根本的驱动需求却难有起色，基差才一直维持弱势。

六、总结和展望

成本端：国际原油市场底部支撑依然稳固，不过下周的美联储会议是重要事件，需观望加息落地后市场情绪的反应；沙特7月持续推进100万桶/日的额外减产，且俄罗斯也表示将削减出口配合压缩供应，供应端的利好支撑延续。预计下周国际油价或存下跌空间，油制利润支撑相对较强

供应端： 7月下旬随着国内部分检修装置的陆续开车，国产料供应量将逐步逐步回归。7月聚乙烯检修损失量预计43万吨左右，8月在19万吨左右，7月整体供应压力不大，下跌阻力较大。

需求方面：聚乙烯下游产能利用率预计下周维持43%左右，但是农膜产能利用率预计逆势上涨，预计上涨1%左右至15%左右。市场预期继续增强，需求好转约束下方空间。

结论（短期）：计划开车装置较多，进口套利窗口多打开，供应有增加压力，但是整体7月供应无压力；而下游农膜需求开始好转，市场低价成交尚可，贸易商多压力不大，随行出货为主，生产企业库存和社会库存处于切实，成本支撑仍在。市场供需矛盾暂时不大，预计短期内呈横盘整理趋势，幅度在100元/吨左右。

结论（中长期）：8月宏观消息面继续偏暖，市场心态有继续好转预期；下游棚膜旺季陆续来临，需求有望快速增长；计划检修装置不多，前期检修装置陆续开车，供应有增加预期；再加下游工厂点价较多，旺季需求被分散，市场价格推涨受限。所以预计聚乙烯8月份上涨压力偏大，主要还是来自供应面。