全球疫情影响之严重，经济倒退之危机，人类面临一次需要团结齐心协力才能共克时艰，打败新冠病毒和由此带来的经济下滑。中国在疫情防控上领先全球，经济发展逐步迈入正轨，稳中求进，坚持新发展理念，除了继续做好去年就提出的“六稳”工作外，新增了“六保”任务，保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。聚烯烃产业链上，上受原油大跌和持续低迷态势影响，下受终端内外需下降影响，每一个经济环环相扣，聚烯烃举步维艰。

截止4月30日上午9点，50例。美国新冠肺炎确诊病例达1035765例，死亡59266例，其中确诊西班牙23.6万、意大利20.2万、法国6万、英国16.2万、德国16.1万、土耳其11.5万，另外还有27各个国家确诊上万。目前看疫情还是相当严重，尽管部分国家相继推出解禁措施，但是企业复工复产仍需要一段时间。

一、疫情下全球经济持续下行  严重程度超过金融危机

看看疫情的影响下的经合组织发布的综合领先指标，日本指标呈现持续下行，中国原本逐渐好转的走势，2月转折下行后3月份延续下行态势，而美国、经合组织甚至整个欧洲都是3月份拐头下行，比中国晚了一个月。如此看，该指标目前还是很切合现状的。

图：经合组织经济急剧放缓

新冠疫情的严重冲击下，由于海外封锁措施的持续时间存在相当大的不确定性，领先指标（CLI）预测商业周期未来变动的能力已被严重削弱：CLI的当前估算值能够提供有关活动中当前变动的有意义的信号，因此应被视为巧合，而不是领先，因为无论如何也不会提前六个月预测到全球经济大幅下行。另外，CLI下降的幅度不应被视为衡量经济活动收缩程度的指标，而应被视为表明经济体已进入收缩阶段的信号强度的指示。为了进行比较，现在的信号比2008年金融危机爆发时要强，对经济的影响比金融危机时还要严重。CLI尚无法预见经济减速何时结束，尤其是因为尚不清楚锁定措施可能持续多长时间，甚至后续可能是不是更严厉。但是，随着形势的好转，即使封锁的时间延长，CLI也将恢复其预测能力，因为企业和消费者开始适应新的（即使只是短期的）现实，尤其是随着政府开始制定新的逐渐复工和解封的措施。

二、疫情下内需在恢复外需等恢复  下游对聚烯烃价格更敏感

3月份橡胶和塑料制品业出口交货值同比下降3.1%；1-3月累计同比下降15.5%，较1-2月收窄6.8%。从历年的出口交货值情况看，今年的降幅非常大，以往大部分时间为增长，个别时间也是个位百分数的下降，可见疫情影响之大，特别是叠加了中美贸易战，十分不利于塑料制品出口。预计疫情之后，中美贸易战仍将持续，不利于全球经济发展，不利于塑料制品出口。目前看，海外疫情的蔓延扩散下，欧美疫情的严重程度和后续恢复情况，预计第二季度的出口形势更为严峻。 

从橡塑制造业工业增加值上看，历年保持增长的态势。今年1-2月累计同比下降25.2%，1-3月累计同比下降16.2，有所收窄，走势跟出口交货值保持一致。由于中国疫情受控，解除封锁早于境外且复工复产陆续推进，工业增加值这个从侧面看出内需的恢复还在路上，部分企业的生产还没达到疫情之前的状态。当然我们也可以从聚烯烃下游产品产量看出，汽车、家电、塑料薄膜等产量同步下降也可看出，内需的恢复还需要时间。特别是部分产品需求下滑影响到个别牌号产品的需求，各个产品价格分化在所难免。

综合情况看，由于部分生产出口产品塑料制品企业较多，出口受阻，大批企业为了生存，转向国内市场，无疑是加剧国内市场竞争压力。外需不给力国内竞争剧烈，价格竞争下，部分产品亏本赚吆喝。因此，对聚烯烃价格也更敏感。从这波PP急剧暴涨暴跌也可以看出，口罩料的炒作，PP纤维料排产占比大幅提升，挤压标品拉丝排产比，PP纤维料价格的暴涨，带动PP拉丝等品种大涨，下游的接受程度有限，BOPP等整体开工率立即下降，随之PP价格理性修复。

三、部分需求无法恢复和原油持续低迷  聚烯烃上行受限

原油需求的断崖式下跌和胀库的压力还在，无论陆地还是海上原油储存能力都将耗完，巨大的压力短期难以缓解，疫情好转的程度和时间将决定原油后续价格走势。聚烯烃短期难以形成趋势性行情。

预计2020年下半年原油价格会回升，但全年将维持在低位。欧佩克+和G20达成的减产协议不足以弥补全球原油需求下滑。预计经济要到2022年才能恢复至危机前水平，今年原油需求仍将保持低迷。欧佩克+实施减产还存有高度不确定性，因为可能只有少数国家能在短期内满足减产要求，而大多数国家会让产量自然下降，导致需要数月时间才能满足减产要求。即便财政和货币支持措施会提振全球经济，但预计油价仍将保持在低位。

另外，聚烯烃下游终端制品上，部分需求无法恢复。拿线性聚乙烯下游来说，我国农膜行业有1000多家企业，经过对50家重点企业的调查，今年一季度受疫情影响，农膜行业整体减少产量20万吨左右，比去年同期下降30%。春季是农膜行业生产旺季，各地道路封闭，导致农膜产品不能及时运送客户手中，对春季备耕生产影响较大。同时农膜生产受季节性影响较大，到五、六月份天气转暖，农膜使用开始减少。到秋天旺季的到来，要经过三个月的淡季。综合疫情及产品结构调整对农膜行业的影响，预计全年农膜行业总产要下滑20%左右，比往年减产50万吨。总体上，今年由于疫情影响，聚乙烯的需求铁定减量，这种季节性需求上的减量一旦错过是无法弥补的，今年整体上价格重心肯定下移。

类似聚乙烯这种由于疫情影响消费下降，聚烯烃终端制品上还有，第一季度汽车、家电等的产量都同比下降，这也表现在聚丙烯共聚价格走低，从而与标品拉丝价差缩小，后期需求恢复需要一定的时间。因为宏观上消费是收入的函数，疫情影响整体经济下国民收入的话，必然传导到消费上，影响消费的恢复。从宏观上看，宏观弱压制聚烯烃基本面情况的改善，无论近期还是中长期，两者不能共振，价格仍旧总体上偏弱运行。