聚乙烯市场转弱的预期暂未兑现，在强基本面的支撑下，价格延续走高，LDPE较去年同期上涨1600元/吨。2025年的1月份能否迎来行情的转折，也是市场人士较为关注的问题，本文将就此进行深入探究。
一、12月份价格延续走强，同比上涨达17.2%。
据价格统计，截至2024年12月16日，在聚乙烯市场报盘情况来看，HDPE薄膜价格在8400元/吨；LDPE薄膜价格在10600元/吨；LLDPE薄膜价格在8770元/吨。各品种同比上涨5.6%至17.2%不等。
12月份，在需求淡季的情况下，价格之所以如此坚挺，除了宏观消息面的影响以外，供应紧缺，是其最主要的支撑。
二、供应紧缺之因素探究。
1、前期装置检修，现货资源相对匮乏。
2024年的检修损失量同比明显增加，除了3月份以外，聚乙烯月度检修损失量均同比上涨，上涨4-18万吨之间。
从四季度来看，10 月检修损失增量明显，在47.73万吨，环比上涨34.56%。11月企业检修依旧较为集中，除之前的福建联合等企业大修的装置以外，存在部分一周以内的检修，如广东石化、中天合创等，月内损失量虽环比小幅下跌，依旧在45.64万吨的高位水平。12月份，部分前期检修装置仍旧继续，存在部分装置检修短期检修，整体较11月份减少，而同比来看依旧较高。
因此，四季度国产装置的集中检修是12月供应紧缺的一个关键因素。
2、进口资源船期延误情况普遍。
据海关数据统计，8、9月份聚乙烯进口量环比分别下跌6.06%、6.86%。其中，作为传统下游生产旺季的9月份，市场资源消耗量也较大，而由于前期商家接盘，大部分资源有延误的情况，其中美国由于7月份极寒天气影响，导致港口拥堵，资源船期延误情况明显，加上船运费的上涨，进口量减少较为明显，在113.66万吨，同比下跌9.3%。由于资源消耗较快，10月份进口虽有所增加，而仍资源补充量不及之前。而据预估，11、12月前期装船资源陆续到港，资源存小幅上涨的预期。
3、谨慎心态下，商家接货减少，社会库存延续跌势。
据统计，截止到2024年12月13日，聚乙烯社会样本仓库库存为43.87万吨，同比下跌26.22%。聚乙烯进口货仓库库存同比跌21.2%。
由于今年8、9月份下游大部分订单有所延迟，以及国产新装置投产的消息影响，叠加进口成本高位，进口商家接盘谨慎，进料意愿度不高，建库情况较少，导致9、10月进口量不多。而11、12月进口的到港量来看，除了伊朗资源以外，其他资源存在船期延误及接盘减少的情况。因此，国内的港口库存延续下跌。国产库存由于国内装置检修较为集中，库存消耗也较快。
三、资源回归，叠加国内新装置，供应浪潮直奔1月份。
1、进口资源有所回归。
从市场报盘情况来看，伊朗、沙特等中东资源期货报盘有所增量，由于11月份伊朗资源船期延误两周左右，12月下旬到港较为集中。加上11月份市场资源较为紧缺，商家库存量较低，接盘意愿度有所回升，其中包括埃克森资源，集中在1月份，美国三广及伊藤忠等企业的低压资源在市场上也有所增加，另外，除去船期延误的因素，预计2月中后期到港资源将较多。
2、检修结束，叠加新装置投产。
从聚乙烯的当前检修计划来看，装置检修结束大部分集中在12月31日之前，从1月份的检修计划来看，只有天津石化和镇海炼化短期停车。因此，检修损失量将大幅减少，产量上升。从国内新装置来看，部分装置于12月份产量开始释放，待装置稳定生产，以及流通于市场，大致影响将于1月份将较为明显。
3、库存出现累积想象，LDPE涨幅明显。
从社会样本仓库库存分品种来看，HDPE库存仍旧偏高，同比略高0.18%；LLDPE来看，资源较为紧缺，同比低56.01%；而LDPE来看，由于进口到港集中，加上国产部分企业装置开车，库存有所累积，环比增加35.21%，而较于去年同期依旧偏低。而随着月底的进口资源到港，加上订单有转弱的情况，库存将以延续上涨为主。
四、供应浪潮对各品种价格影响将差异化。
综上所述，供应于1月份将有增加的预期，从增量来看，存在一定的差异。进口端的冲击LDPE和HDPE影响较大，其中，LDPE中东资源有所增加，而量来看，短期内不足以造成库存压力，价格将以宽幅缓慢下行为主。HDPE受美国低价资源供应的影响，价格反弹有限，尤其是表现在低压注塑和中空方面，另外受国产新装置资源影响也较大，因此HDPE价格或将低位运行。LLDPE主要影响因素在于国产，而近期来看，库存依旧较为紧缺，1月份价格或将小幅下跌为主。
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