024年12月，埃克森美孚惠州乙烯一期项目的160万吨乙烯装置实现中交，装置投产时间存在延后可能。12月部分船期延后，叠加国产供应下降，供应支撑增强，预计茂金属价格存在止跌回弹可能。
1.国产进口双增，价格延续跌势
11月国内茂金属聚乙烯现货市场价格震荡下跌，幅度在25元/吨。供应端来看，进口环比持续增加，贸易商库存压力上移，样本库存环比提升8.20%；从需求角度看，北方棚膜收尾阶段，开工下降支撑乏力，包装行业需求转弱，电商节订单带动有限，规模企业平均开工率小幅下滑。综合来看，11月需求偏弱原料消化缓慢，部分领域国产和进口供应竞争加剧，现货价格延续跌势。
2.国产进口减少 ，供应支撑增强
2024年11月，中国茂金属聚乙烯产量在5.52万吨，环比增加75.77%；我们根据企业目前的排产计划判断，12月中国茂金属聚乙烯预估产量在3.29万吨，环比-40.49%。减少的企业为独山子石化、广东石化、大庆石化，影响区域在华北、西北、西南、华南。以华北地区为例，11月底，线型和茂金属的价差在400元/吨，环比缩减450元/吨。随着线型价格是上涨，利润扩增明显，好于茂金属聚乙烯。因此12月，茂金属利润暂无驱动国内产量下降。
据统计，2024年10-12聚乙烯主流企业进口量呈现逐月递增的趋势，11月样本进口增幅明显，涨幅在29.37%。11月随着上游企业供应恢复生产，东南亚发出量增幅明显。陶氏远洋装货周期推迟，2月货物集中到港，预计12月主流企业的进口量下降6.21%。
3.新装置延后预期，短线相对乐观
2024年12月，埃克森美孚惠州乙烯一期项目的160万吨乙烯装置实现中交，全面进入调试阶段。
据了解，乙烯项目从中交到投产，一般经历设备安装调试、试运行、性能考核等多个阶段。这些阶段合计通常需要约半年（6个月）的时间来完成，具体时间可能因项目规模、技术难度及外部条件等因素有所差异。因此预计埃克森美孚惠州装置投产时间延后，2025年二季度投产的可能性较大。新装置延期投产，一季度供应压力缓解。
4.供应利好频现 市场迎来柳暗花明
综合来看，12月国内茂金属聚乙烯市场价格预计止跌企稳。外盘方面，上游企业年度计划基本完成，暂无压力美金外盘坚挺。供给端来看，12月进口量下降，环比下6.12%，叠加国产茂金属产量下降和船期延后，贸易商库存压力缓解；需求方面，12月棚膜收尾，包装膜支撑有限，12月份PE包装平均开工率环比下降2.28%左右。整体来看，12月部分船期延后，叠加国产供应下降，供应支撑增强；新装置预计延后投产，场内人士心态提振，年末预计茂金属价格存在止跌回弹。
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