2024 年 PVC 现货市场震荡下行，全年价格走势消化基本面与宏观因素的。内需房地产市场持续疲软，拖累 PVC 相关需求显著放缓。下游行业开工率不足，采购意愿低迷，需求端的疲弱成为价格下行的核心拖累项。出口方面，印度 BIS 认证及临时反倾销税的双重关卡，难以实现放量增长。社会库存居高不下的态势难以化解，临近年底，季节性累库现象如期而至，且有冲击新高之势，强力催生并加剧了市场的看空心态。最终滑落至九年内的新低，企业不得不依仗烧碱业务的盈利来填补PVC的亏损。
一、供需错配，季节性累库即将到来。
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根据统计，本周PVC社会库存老样本（21家）统计环比减少1.19%至48.16万吨，同比增加9.70%。12月份上游生产企业仅有韩华检修，预期12月份中下旬产能利用率将达到年内高位。年底社会库存极有可能遵循季节性规律持续累库，并逐渐攀升至更高的位置。2025年基本面供大于求还将继续加剧，据统计，2025年预期有300万吨新投产，反观需求端，内需受房地产影响，虽有改善带难有较大提升，不及供应的增量，缺乏有效需求拉动，
二、PVC部分企业氯碱PVC一体化已面临亏损。
在国内，多数 PVC 企业构建了氯碱与 PVC 一体化的生产模式，旨在实现成本优化。然而，近年来 PVC 市场持续低迷，价格走势疲弱，致使企业盈利空间严重压缩，普遍陷入亏损困境，不得不依赖烧碱的盈利来弥补 PVC 生产的亏空。
以山东市场为典型案例进行毛利测算，截至 12 月 10 日，当地氯碱 PVC 一体化企业的毛利为 - 523 元 / 吨，深陷亏损泥沼。雪上加霜的是，近期烧碱价格亦呈现下滑趋势，今年部分 PVC 企业同比已降负荷生产，达到氯碱平衡点。PVC 价格短期内缺乏上涨动力与支撑因素。对于 PVC 企业后续开工率的变动态势，仍需密切跟踪监测。
三、宏观“稳楼市”，给予希望。
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2024年PVC市场的上涨波动，都源于宏观利好的推动。12月9日政治局会议，强调要“稳住楼市”，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱；前期已经出台的政策有望加快落地落实，如加快推进货币化安置100万套城中村改造，加快落实3000亿元保障房再贷款收购存量房等，以改善市场供求关系、促进市场信心修复。宏观有所改善，预期2025年房地产新开工面积有待提升，将一定程度拉升PVC需求。
从PVC生产企业投产计划看，2025年是未来五年最大扩产年份，而下游需求端增量速度明显放缓，2025年供需差继续扩大。2025年国内PVC价格将从宏观数据、价格周期、下游格局、原料价格以及季节性波动等特点分析，预计全年均价低于2024年，整体走势呈现“N”型走势。
沪公网安备 31011502005575号
