最新数据显示，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)较上年同期上升1.7%，升幅高于经济学家预期的1.5%，也高于1月份的0.3%。2月份居民消费价格指数(CPI)同比下降0.2%，降幅略小于预测值0.3%。CPI和PPI走势背离，剪刀差继续扩大，从PPI行业细分上下游看，继续符合之前预期。在聚烯烃上下游上看，聚烯烃价格上近无忧远有虑。
一、PPI与CPI走势继续背离 剪刀差扩大
工业生产者出厂价格指数(PPI)较上年同期上升1.7%，升幅高于经济学家预期的1.5%，也高于1月份的0.3%。2月份居民消费价格指数(CPI)同比下降0.2%，降幅略小于预测值0.3%。如图所示PPI和CPI走势继续背离，CPI-PPI剪刀差已经出现负值且继续扩大。CPI反应出中国暂无通胀压力，减轻了要求中国人民银行收紧货币政策的压力。中国2月份PPI创下逾两年来最大涨幅，源于石油等大宗商品价格的上涨、计算机芯片短缺和运输成本上升。PPI三大类中采掘业PPI上升迅猛，其次才是原料业，加工业上升幅度最小。
2月份全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，环比上涨0.8%，工业生产者购进价格同比上涨2.4%，环比上涨1.2%，1—2月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨1.0%，工业生产者购进价格上涨1.6%。
二、从原料到加工产业链看整体利润走势尚未显拐点
从2月份原料业生产资料PPI和加工业生产资料PPI走势看，符合预期的走势，原料业PPI和加工业PPI双双继续走高。其中加工业PPI与原料业PPI之差继续走低，显示下游加工业利润的走低。
上中下游利润比较 聚烯烃原料利润较好
从PPI大类上看，从上游石油煤炭原料PPI、中游化工塑料原料PPI到下游橡塑制品PPI，2月份同步保持上行走势，只是幅度有所不同。其中橡塑制品企业利润延续下行走势，差值为负且继续扩大；而化工原料利润虽然持续下行但利润仍未正值。因此中游的原料类产品利润最好。从聚烯烃产品上看，正是如此，无论煤制还是油制聚烯烃均保持较高较好的利润，因此其生产动力十足，而下游制品企业利润不断受到挤压，下游制品的提价需要终端消化。
三、聚烯烃期现短期暂无虞中长期走势将会遭遇阻力
2月份聚烯烃期现走势上看，涨速较大的原因有着去年2月份的低基数，但是大幅走高后挤压下游利润空间，其自身上行空间将受到压力，如前述分析，下游利润持续走低，低到一定地步，势必出现亏损，影响到停车减产应对，需求减少下，聚烯烃价格会走到高峰而转向。从历年价格走势看，2008年金融危机时期，在2009年的超级反弹中，有将近50-60%这样的增速，之后在没有遇到如此情况。短期看，尚未能确定转向，暂时仍未高位震荡，中长必然会面临转向，时间点和下行幅度仍要看随着时间推移下基本面变化情况。
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