在GDP的三驾马车中，消费是非常重要的一环，每年对GDP增长的贡献率维持正值，基本在3%以上，2020年极其特殊的一年，新冠疫情的全球大流行，打击最大的就是消费，其中2020年第四季度最终消费支出对国内生产总值增长贡献率仅仅39.6%，达到历年的新低，对国内GDP增长贡献率累计值是-22%创历史记录的新低，可见在GDP增长上消费是扯后腿的。聚烯烃原料最终流向下游制品，一部分流向工业消费一部分流向居民日常消费，消费的好坏同样影响到聚烯烃产品。
社消12月增速环比收窄 消费提升前景可期
2020年12月份，社会消费品零售总额40566亿元，同比增长4.6%，增速比上月回落0.4个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35695亿元，增长4.4%。2020年，社会消费品零售总额391981亿元，比上年下降3.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额352566亿元，下降4.1%。历年社消增速都是正值，即使在2008-2009年美国债务危机引发全球金融危机，社消增速依然是正增长，唯有2020年由于新冠疫情的冲击史无前例，特别是对消费冲击，无论是实物消费还是服务消费都下降较大。从聚烯烃来说，其下游制品部分是工业中间品部分是终端居民消费，同样受一定的影响，但同时国家打造“双循环”，强化国内循环的闭环消费，无疑是前景可期的。
聚烯烃相关制品的销售仍未恢复疫情之前
限上单位零售增速情况看，石油及制品，建筑及装潢材料、家电和汽车线上单位零售增长均低于疫情之前，表现比较好的是家电和建筑及装潢材料，汽车表现也不错只是增速上环比收窄且2020年12月份收窄幅度加大，而石油及制品负的增速起色不大。如图所示，2020年12月份石油及制品类商品零售类值增速-3.8%，建筑及装潢材料增速12.9%，家电11.2%，汽车6.4%。上述几类跟聚烯烃原料相关，其中石油及制品跟聚烯烃原料密切相关，受原油价格影响，其次家电和汽车也是聚烯烃原料主要下游产品，建筑及装潢材料相关性略低。上述大类产品零售增速是领先信号，其增速稳步增长支撑聚烯烃原料价格。
限上单位零售累计增速情况看，石油及制品，建筑及装潢材料、家电和汽车线上单位零售累计增长，全部没有恢复到疫情之前。如图所示，相差较多的是石油及制品，2020年累计增速-14.5%，距离恢复到疫情之前还有较大距离。
社消弱的现实是疫情后社会总体需求降低，一个人的支出就是另一个人的收入，社会整体的消费支出下降，加剧了社会整体收入的下降，譬如餐饮住宿、娱乐体育和其他服务业等等陷入低迷，迟迟不能恢复到疫情之前。如图所示，2020年第四季度累计的居民人均可支配收入上午恢复到疫情之前，居民人均消费支出同样没有恢复到疫情之前，消费支出下降幅度更大，恢复力度也小于收入。
社消终将修复 聚烯烃上行路途有曲折
从社消增速上看，其触底回升早于商品价格指数。如图所示，社消增速在2020年3月底触底地后进入上升通道，而商品价格指数5月份触底后曲折上升。相信随着全球疫情受控，消费支出会逐渐增加，社会经济和生活也会逐步恢复正常。聚烯烃原料价格在宏观经济走好的支撑下，下有支撑，向上有动力。
从聚烯烃期货走势上看，PP2105在去年12月份创当年的新高后回落，1月中旬7700筑底后震荡上行，技术面看支撑仍在，短期仍会震荡上行，PE期货L2105同样是在去年12月份创当年新高后回落，延续到今年1月中旬，7400筑底成功后震荡上行，短线支撑仍在仍将震荡上行，且L强于PP。
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