11月份社消稳步增长，宏观需求恢复继续向前迈进，尽管仍未恢复到疫情前，其稳步向好的方向不变，限上单位零售中石油及制品恢复仍旧较慢，后续提升空间仍较大。聚烯烃下游中汽车和家电表现十分出色，稳步增长超过疫情之前，给今年聚烯烃价格带来强大的支撑。聚烯烃短期基本面偏弱引发了价格冲年内新高后持续回落，中长期仍需看偏多的宏观经济带动和基本面上供需博弈。
一、社消稳步增长 石油及制品零售增长仍未恢复到疫情前
11月份，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35497亿元，增长4.2%。1—11月份，社会消费品零售总额351415亿元，同比下降4.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额316884亿元，下降5.0%。如图所示，从社消增长情况看，无论单月还是累计增速仍未恢复到疫情之前，仍有巨大提高空间。
从商品零售增长情况看，跟社会消费总额情况一样，无论单月还是累计的增速都没有恢复到疫情之前。新冠疫情影响较大的餐饮、住宿、娱乐等与疫情之前仍旧有较大的差距。随着欧美新冠疫情出现变种，疫情加剧蔓延，国内零星出现，对上述消费的影响短期难以消除。
限上单位零售情况看，石油及制品零售类复苏较慢，仍未恢复到疫情之前，11月份同比去年减少11%，1-11月份累计同比减少15.6%。国内消费恢复缓慢，主要依靠出口消化国内剩余量。之前文章多次提高，2020年塑料制品出口远超预期十分强劲，这毫无疑问是促使和带动聚烯烃原料价格上涨的主要力量。在国内双循环的政策号召下，国内石油及制品的零售恢复到正常指日可待，提升空间将给国内聚烯烃价格带来支撑。
二、下游汽车和家电增速出色 年内给聚烯烃价格带来支撑
从汽车产量增长情况看，单月同比增速超过了前两年，累计增速也恢复到疫情之前甚至超过去年，汽车作为聚烯烃重要的下游之一，产量增长对聚烯烃原料价格的带动起到很大的正向拉动作用。
从汽车出口情况看，数量和金额累计增速自7月份触底后维持稳步复苏态势，但是仍未恢复正增长。汽车产量的增加主要在国内消费。随着汽车节能轻量化，更节能电动汽车的异军突起，对于聚烯烃的需求会增加。
从汽车零售增长情况看，已经基本恢复到了疫情之前水平，同比增长甚至超过过去三年的增长情况，累计增长也基本恢复。国内零售的增长显示国内消费力量强大，内需仍有提高空间。
家电中冷柜增速一马当先 出口十分给力
家电作为聚烯烃下游一大用户，对聚烯烃价格影响举足轻重。家电产量代表了内需，只要生产为成品，无论销售与否都已经耗用了聚烯烃等原料。如图所示，冷柜明显的产量增速远远超过正常增速，源于新冠疫情带来的需求，特别是西方国家带来的需求异常增加。
从家电出口情况看，2020年家电出口十分给力，无论数量还是金额累计增速稳步上行。欧美西方国家严重的新冠疫情带来“宅经济”，中国的家电出口提速。不仅仅是居家工作需还有居家学习需要电脑等工具，
从家电零售增长上看，同比增速基本恢复，但是累计尚未恢复到疫情之前，疫情对家电的消费的影响还在，这也说明我们还有更大的提高空间。
建筑及装潢材料类零售增长情况不错，11月同比增速达到了7.8%，累计增速尚未恢复到疫情之前但呈现稳步复苏局面。基建和房地产的加速发展带动了建筑及装潢材料的零售。
三、宏观偏强下的聚烯烃后市仍需看基本面
12月份基本面偏弱促使聚烯烃价格回落，特别是除了季节性下游开工率降低之外，北方雾霾天气环保严查和南方限电都对聚烯烃下游中小企业开工率有所影响，而对聚烯烃本身基本都是中大型的石化企几无影响。从供需上看，PE的下游农膜、包装、薄膜、中空和管材的开工率均逐步下降，复合开工率从最高11月初最高63%下降到12月底的56%，而PE供应则在下半年有中科炼化35万吨和中化泉州40万吨、烟台万华的低压35万吨和全密度45万吨新增产量投放市场，供增需减下PE价格回落在所难免；PP的下游中BOPP、编织和注塑开工率均也是逐步下降，复合开工率从11月初的62%，下降到12月底的59%，而PP的供应则是在下半年新增中化泉州35万吨、中科炼化55万吨和延长中煤榆林二期40万吨产能开始投放市场，同样的供增需减的情况下PP价格回落合乎常理。2021年的上半年走势上并不悲观，宏观经济的强大支撑仍在，随着国外疫苗和疫情赛跑，全球的经济在踩离合换挡之间，全球经济将积极恢复，聚烯烃更多地看本身供需博弈，聚烯烃期货短期仍将寻底筑底之旅，等待下游需求恢复，等待和宏观共振，继续走出向好局面。
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