高盛（Goldman Sachs）基于美元走弱、通胀以及进一步经济和财政刺激的前景，预测2021年大宗商品市场将迎来牛市。
该行分析师周四预计标普高盛商品指数12个月回报率为30%，建议建立白银、铜、黄金、美国天然气、布兰特原油的多头仓位。
该行认为大宗商品市场前景看好，特别是农业和金属等非能源大宗商品领域，理由是在不利的天气条件和中国需求增加的情况下供应趋紧。目前，这一全球第二大经济体的经济刺激措施正帮助推动金属需求升至2011年以来的最高水平。
高盛预计，基本金属和农业近期将“比石油有更多的上行空间，库存将减少，价格才会开始上涨。”
以大宗商品研究主管杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）为首的分析师在一份研究报告中表示：“鉴于库存在（商业）周期的这么早就开始消化，我们预计2021年大宗商品将出现结构性牛市。”
该分析师写道，商业周期初期大宗商品的赤字表明，只要需求没有完全崩溃，市场可能会继续重新寻求再平衡。石油钻探，特别是页岩和金属的资本支出迅速下降，正在减缓非欧佩克国家的产量，这表明市场正在逐步实现再平衡。
高盛还预计，到明年夏天，全球航空燃料需求将从目前的水平增加390万桶/日。目前的需求损失中有一半来自航空燃油需求的下降。尽管如此，行业专家认为航空需求在几年内都不会恢复到大流行前的水平，各大航空公司则继续出现创纪录的亏损。
通胀担忧和美元走弱
如今，市场正越来越担心创纪录的财政支出和持续的低利率环境会导致通胀卷土重来。该行表示，这可能会推动市场对大宗商品的更多投资，以对冲这一风险。
分析师写道：“我们认为，社会需求上升的趋势，加上投资者对通胀的自满情绪，都会增加带有通胀倾向政策的政治风险。因此，我们预计会有更多人转向大宗商品，以对冲通胀（风险）。”
黄金被视为这些对冲的手段之一，今年金价已经飙升了26%。高盛预计，2021年金价平均将达到每盎司2300美元，远远高于此前预测的每盎司1836美元。
疲软的美元预计也将帮助推动大宗商品价格，因为大宗商品都是以美元交易的，疲软的美元走势意味着大宗商品价格走强。根据Refinitiv的数据，自今年年初以来（截至本周一），美元指数已下跌了约3.07%。
与此同时，一些专家也预测美元将大幅下跌。耶鲁大学高级研究员、摩根士丹利亚洲区前董事长斯蒂芬·罗奇（Stephen Roach）本周早些时候表示，到2021年底，美元将“极其急剧”的下跌35%，尽管他这一有争议的预测也遭到了一些质疑。
高盛还称，如果拜登政府上台，大宗商品将出现看涨理由。单就铜来说，周四报告的作者写道：“我们估计拜登计划下的支出将使美国未来5年的铜需求每年增加2%。”之前就曾有分析指出，鉴于民主党计划对能源行业征税和加强监管，“蓝色浪潮”的袭来实际上可能对能源价格有利。
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