化工轻油是炼油装置的副产物，在石化企业内部之前，往往以互供的形式直供裂解装置生产使用，也有部分生产企业少量外购，缺乏长期而稳定价格数据。根据了解到的情况看，化工轻油的价格水平一般较全流程石脑油价格偏低，价格水平大约是全馏程石脑油价格的90%-95%左右，为此，我们用CFR日本石脑油价格作为参考标的来借以分析化工轻油的裂解价差情况。
一、亚洲烯烃年度裂解价差趋势性分析
从2015年至今，乙烯和丙烯的裂解价差情况看，丙烯的裂解价差基本以维持相对稳定为主，但乙烯裂解价差呈现出较为明显的恶化，往年乙烯裂解价差远高于丙烯裂解价差的情况不复存在。
2015-2019年三烯与石脑油年度裂解价差分析（单位：美元/吨）
通过观察最近五年以来三烯（乙烯、丙烯以及丁二烯）与石脑油的价差情况：
乙烯裂解价差的低点（462.09美元/吨）出现在2019年上半年，相较于最近五年以来的均值水平（462.09美元/吨）、下降了27.59%；
2015-2019年H1亚洲聚乙烯盈利情况（美元/吨）
据统计数据：2019年上半年乙烯的最关键下游整体亏损的问题非常明显，是最近5年以来的最低水平。特别是在亚洲乙烯裂解装置集中检修的2-4月份时间里，聚乙烯的亏损分别达到了323.65美元/吨、248.29美元/吨以及154.29美元/吨，远远大于去年同期的亏损程度（2月5.65美元/吨、3月62.14美元/吨和4月188.71美元/吨）——这说明今年下游终端消费能力明显弱于往年。
丙烯裂解价差低点（289.2美元/吨）出现在2015年，2019年上半年该裂解价差在361.84美元/吨、相较于最近五年以来的均值水平（353.43美元/吨），上涨了2.4%；
丁二烯裂解价差低点（415.96美元/吨）出现在2015年，2019年上半年该裂解价差在499.9美元/吨、相较于最近五年以来的均值水平（702.67美元/吨），下降了28.86%。
总结：从发展趋势来看，未来丙烯裂解价差波动将基本稳定在400-500美元/吨的区间内，依然处于相对平稳的状态；有鉴于乙烯裂解价差目前基本处于最近5年以来的最低点，且基本处于亏损状态，考虑到今年正好是整体经济环境以及社会环境最糟糕的一年，如果在今年下半年乙烯的裂解价差能够出现企稳的迹象，那么预计未来的乙烯裂解价差将有望恢复至400-600美元/吨的合理区间。
二、亚洲烯烃月度裂解价差分析
2015-2019年H1乙烯-石脑油裂解价差分析（单位：美元/吨）
从2015年至今亚洲乙烯裂解月度价差的情况看，扣除2018年第四季度的特殊背景，年初往往是价差较小的时间段，这也是亚洲裂解装置经常选择第一季度进行检修的主要原因。
2015-2019年H1丙烯-石脑油裂解价差分析（单位：美元/吨）
从2015年至今亚洲丙烯裂解月度价差的情况看，年末年初往往是丙烯全年裂解价差最弱的阶段，这应该与其下游需求淡季的特征密切相关。
从历史价差曲线看，最近五年以来，丁二烯的裂解价差基本维持稳定在500美元附近，保持着较为良好的盈利能力，但考虑到丁二烯在裂解装置中完全处于副产品的地位，只能更多作为裂解装置盈利能力的补充说明。
2015-2019年H1丁二烯-石脑油裂解价差分析（单位：美元/吨）
丁二烯是橡胶的重要原料，根据丁二烯月度裂解价差的情况看，年末年初往往是橡胶的需求淡季。
三、潜在的亚洲下游用户
东北亚地区部分主要的裂解装置（单位：万吨）
东南亚地区部分主要的裂解装置（单位：万吨）
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