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我国期货市场发展的新探讨

发布时间:2018-01-30 09:11:35
来源: 塑米城
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党的十九大报告指出“不忘初心,牢记使命”。期货市场的初心和使命就是,运用期货套期保值、价格发现、资产配置的功能,更好地服务于实体经济。第一,利用期货套期保值功能,规避现货企业、金融机构以及国家储备在国内外市场面临的价格波动风险;第二,运用商品供求关系、市场信息,为各行业以及国家宏观决策部门发现价格提供预测和决策支持;第三,运用资产配置功能,为金融投资、资产管理增加产品类别,降低资产组合风险,提高投资风险收益比。围绕这一初心和使命,站在新的时代、新的历史方位,我们需要系统思考、深入研究,探索期货市场为我国经济持续健康发展、经济质量和效益不断提升应有的新作为、新贡献。


党的十九大报告指出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求,必须坚持质量第一,效益优先,以供给侧结构性改革为主线,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率。


2010年我国GDP总量首次超过日本,位居全球第二。目前在全球500种主要工业品中,我国有220种产品产量位居全球第一。建设现代化经济体系,必须把提高供给体系质量作为主攻方向,显著增强我国经济质量优势,促进我国产业迈向全球价值链中高端。由于期货品种采取的是标准化期货合约交易,具有全市场统一的质量标准,成为期货交割品牌,又有良好的示范效应,所以期货市场对现货市场具有提质增效的作用。由于期货市场具有做空机制,可以为现货市场替代库存,为现货库存做风险管理,所以在以“去产能、去产量、去库存、降杠杆、补短板”为核心的供给侧结构性改革中应该发挥重要作用。


经过二十多年的实践探索,我国期货市场作为大宗商品和金融资产定价中心的作用显著增强。中国证监会期货监管部曾指出,国内相关行业都在积极使用期货价格信号指导生产经营活动。铜、铝、锌、铅、PTA、菜粕、白糖、棉花、豆油、豆粕、棕榈油等品种的期现货价格拟合度高,已成为国内相关产业的定价基准和谈判参考,起到了促进资源配置的作用。我们认为,国内金属、粮食、油脂油料、农产品、能源化工产品等各行业在现货贸易过程中,应该大力推广“期货价格+升贴水”的基差定价模式,使企业在贸易和经营活动中与国际接轨,更好地应对国际市场竞争,更快地做大做强,使企业产品结构、产业链结构更好地转型升级。


目前我国需要参与套期保值的现货企业接近30万家,股票市场总市值位居全球第二,债券总规模位居全球第三。为了防范价格波动风险,推动企业不断做大做强,助力经济实现高质量、高效率可持续发展,我们需要下大力气推广套期保值,将套期保值作为产业链购、销、调、存、加等企业稳定经营的工具和策略。同时,应鼓励和支持国有企业参与期货套期保值,助力国企改革发展。一是与国资监管机构协商修订国有企业参与期货套期保值的相关规则;二是加强国有企业套期保值业务培训、人员交流;三是建立企业内部科学、严格、高效的套期保值监督管理体系,鼓励在强监管之下的套期保值创新和试错。早在2009年,世界500强企业中利用衍生品进行风险管理的企业已达471家,占比高达94%。由此可见,要“培育具有全球竞争力的世界一流企业”,培养和提高我国企业的风险意识和风险管理能力,是我们在转型升级以及补发展短板、补制度短板、补风险管理短板过程中必不可少的内容。


扩大“保险+期货”试点,增加参与试点的期货公司、保险机构和农业品种,总结推广期货市场服务“三农”的成功经验,扩大期货市场“点基地、面基地”建设,推广“期货+订单”等服务“三农”新模式。在国内期货市场已经推出白糖期权、豆粕期权的基础上,积极开发期权品种,增加适合于不同规模、不同产品的风险管理工具。据统计,美国和我国香港地区的机构投资者使用期权的主要目的是规避风险,期权套期保值交易在美国和我国香港市场分别占比49%和45%。由此可见,增加场内期权品种上市的数量和速度,调整场内期权相关规则,是解决我国广大企业风险管理能力和发展水平不充分、不平衡,使广大中小企业参与到转型升级、优胜劣汰过程中的重要措施。


随着我国资本市场、金融行业对外开放步伐加快,外资期货公司、私募基金、资产管理机构逐渐增多;随着国内期货以及风险管理、资产管理等经营机构实力不断增强,到“一带一路”沿线国家投资设立或参股期货公司、资产管理机构的公司将日益增多;随着两岸经济文化交流合作不断加强,两岸期货行业在金融期货、商品期货、期权、投资研发、产品发行、投资顾问等方面的交流合作日趋扩大。这些都需要我们以开放的心态、国际化的眼光,把握我国金融市场对外开放和国际化发展的大趋势,走出去开疆拓土,服务于国家对外开放和“一带一路”新战略。


近年来,在证监会分类监管政策引导下,参与扶贫甚至全员参与扶贫的期货公司越来越多。比如,自2017年以来,徽商期货设立扶贫工作领导小组,设立医疗、就业、教育、风险管理、财富管理、互联网销售培训等多个扶贫工作组,制定全年扶贫工作计划,派员工驻点贫困村,招聘残疾人就业,发动居间人、客户为贫困户捐款,到安徽省各贫困县进行风险管理培训,免费为贫困县投资者进行投资咨询,开展玉米等农产品价格保险支农惠农,对扶贫工作贡献突出的员工及时予以奖励等。


我国期货市场服务于国家扶贫攻坚战略,要立足行业特色,发挥期货行业精准扶贫专业优势,充分运用“保险+期货”模式,提高扶贫工作的精准性;为农村扶贫保险合同履约提供充分保障,确保贫困县农民应有的收益;改革创新扶贫工作机制和方式,优先支持在符合条件的贫困地区开展创业扶贫、品牌扶贫、电商扶贫、苹果等期货品种推广扶贫、助学助残扶贫等工作。总之,各方面扶贫工作需要常备不懈,利用资本市场的禀赋和优势,为帮助贫困户、贫困村、贫困乡、贫困县真正脱贫、共同富裕,为小康社会的全面实现作出历史性贡献。


关键词:期货市场