2019年上半年，国内聚乙烯市场持续下行，连刷新低，跌至近10年来低点。一季度，国内市场震荡走低。元旦后由于石化累库，工厂陆续进入假期，原料消耗缓慢，市场震荡下滑。2月份春节归来，继续降价消化库存，期间石化库存最高至108.5万吨。3月份农膜旺季对现货形成支撑有限，石化装置检修不多供应偏多，价格继续下滑。进入二季度，4月初受降税政策及清明节前补仓支撑，价格小幅回升，但继而中美贸易战不断升级，市场恐慌情绪滋生后，期货下行，加速现货下跌节奏，一直至6月中旬，行情快速单边下滑。经过快速下跌后，低点价位刺激部分补仓需求，中美贸易商关系略有缓和，线性期货反弹，带动现货小幅走高，石化库存下降后陆续调涨，上半年行情在小幅反弹中画上句号。
供应充足、需求低迷、贸易战、扩能…….2019年上半年可谓利空云集，下面我们通过数据来对上半年行情进行梳理，以期对下半年行情做出正确预判。
一、检修小年，国内产量偏高
2019年1-5月份国内总产量726.33万吨，较去年同期增长45.49万吨，增幅6.61%。上图中显示，2019年1-5月份月度产量均高于去年同期。首先，2019年上半年国内久泰能源28万吨全密度装置投产，其次，2019年上半年检修装置减少，检修损失量50万吨，较去年同期明显降低，装置开工负荷偏高。
二，进口数字创下新高
2019年1-5月份国内进口总量688万吨，较去年同期增长18.29%，略低于去年同期增长率，但依然呈增长之势。虽然2019年中国对美国产线性、低压原料加征25%的关税，但中东和东南亚是中国进口聚乙烯主要供应地区，从美国进口聚烯烃较少，所以此政策对整体进口影响不大。
三，制品产量有所下滑
从2018年起，国内塑料制品产量下滑，2019年制品产量下滑幅度增大，2019年1-5月国内塑料制品产量2510.7万吨，较2018年下滑1.89%。塑料制品下滑的主要原因是限制废旧塑料进口造成制品企业成本增加，竞争加剧所致，其次是国内供给侧改革及治理大气污染出台系列环保法规等政策因素所致。
四，贸易战将继续影响需求
进入2019年下半年后，国际原油市场或依旧难以摆脱经济阴影，美国总统特朗普为了维持低油价，或将贸易战进行到底。贸易战中美国加税集中在塑料制品方面，中方反制集在原料进口方面。2018年中国进口美国的PE占进口总量的6%，PP占总进口量的3.2%，随着我国煤制烯烃的集中释放，我国聚烯烃企业自给水平较高，进口依赖度呈逐年下降趋势，且进口多集中在高端、专用料，来自美国货物数量有限，因此，对聚烯烃原料市场影响甚小。
但美国对制品加征关税对中国聚烯烃需求影响较大，中国出口美国的塑料制品多集中在塑料玩具、塑料管、水管和软管、盘子、片材、薄膜、集装箱、塑料袋和包装袋、盖子、到墙壁、天花板和地板覆盖物，以及手套和雨披等。根据数据统计发现，中国聚烯烃制品涉及出口美国的总量预计在300万吨，约占中国聚烯烃制品总量的6%左右，关税实施对中国的出口加工行业来说，将退出美国市场份额，尤其以华东、华南部分出口型塑料制品企业影响明显。
五，扩能是热络话题
2019年三月份，久泰能源化工28万吨全密度装置投产，扩能仍是聚乙烯行业绕不开的话题。截止到2019年上半年，国内聚乙烯产能1872万吨，下半年中安联合计划7月份投产，宁夏宝丰二期计划8月投产，青海大美煤业计划10月份投产，大连恒力石化计划年底投产，浙江石油化工一期计划11月投产，国内产能将达到2050万吨以上。
宏观面来看，2019年下半年后，大宗商品市场或依旧难以摆脱经济下滑阴影，美国总统特朗普为了维持低油价，或将贸易战进行到底，需警惕中美贸易谈判再次破裂引发大宗商品暴跌的风险。从国内看，面对贸易战的再次升级，国内重提逆周期调节，缓冲经济下行的压力；国内的货币政策以及财政政策积极的释放正面消息，加大对基建以及消费端的支持。 供需面来看，2019年下半年，国内石化装置检修损失量不多，检修多集中于8-10月份，进口量或将维持在130万吨以上相对高水平。而全球扩能热度不减，中国在年底预计产能增加到2000万吨以上水平，考虑到需求、试运行障碍因素，实际产量将偏低。总之，下半年国内供应充足，三季度需求将回暖，整体需求将好于上半年，在没有考虑突发经济面利空前提下，预计三季度价格缓慢向上修复，四季度关注新增产能释放情况，如新增装置如期投放，可能造成供应压力增加价格回落。另外，中美贸易纠纷通过阻碍未来中国塑料产品出口到美国市场，造成我国聚乙烯原料市场需求面的利空，在国内聚乙烯供大于需的格局下，将对国内聚乙烯价格形成长期压制。
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